| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月27日 14:11 |
作者： |
朱志勇 |
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事件：
公司公布2010年一季报，截止报告期末，公司营业收入8，114.00万元、利润总额17，295.1万元和净利润6，196.35万元。
与上年同期相比，营业收入增长了94.22%、利润总额增长了111.41%、归属于上市公司股东的净利润增长了102.82%。每股EPS0.19元。
分析与点评：
1、主营收入和利润大幅增长公司2010年Q1收入和利润大幅增长，从07年以来的同期比较来看，公司收入和利润水平处于最高水平，大幅高出且质量好，大部分来源主营业务的收入和利润。
公司募投项目相继投产，虽然目前未完全达产但是新产品和产能释放使公司进入新的发展阶段。随着公司产能的释放以及未来新技术和产品的投入，业绩增长可以持续。
2、毛利率回升，营运指标明显好转由于公司传统产品价格的下降公司的毛利率自2008年来开始下降，随着产品结构的调整以及新产品的推出，2009年开始回升，目前毛利率基本回到危机前水平。由于募投项目的投产，管理费率开始上涨使得期间费率整体上升，但财务费率和营业费率基本保持稳定。公司产能的释放将进一步提升公司的整体毛利率。而从营运指标看公司的存货周转率和应收帐款周转率明显好与08、09年同期水平，公司营运能力大为提高。
整体上看公司的经营情况良好，公司发展的基础坚实。
3、募投项目投产恰逢其时随着智能手机、电子书和平板电脑的流行，相关液晶显示和触摸屏需求爆发增长。Gartner指出，2010年全球触屏移动设备销售量将超过3.62亿部，同比增长96.8%。从而给相关上游的电子元器件产业带来巨大的产品需求，相关企业的业绩将有大幅提升的机会。
随着消费类电子产品的需求逐步回暖，公司产品市场需求亦呈渐好态势；募集资金投资项目――中小尺寸TFT-LCD空盒项目和触摸屏项目实现批量生产，TFT空盒项目目前产能为2万对/月，已经开始实现盈利，预计10年能完全达产为3万对/月，将成为利润的主要组成部分；触摸屏规划产能4万片/月，年产值3亿左右。未来产能的释放将为公司业绩的持续快速增长提供动力。
4、盈利预测与评级我们上调公司盈利预测2010-2011年收入分别为9.73亿元、13.35亿元、14.69亿元,净利润分别为2.97亿元、4.01亿元、4.41亿元，对应EPS分别为0.90元、1.22元、1.34元,上调目标价区间38.7-40.5元，近期涨幅较大。调低至给予“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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