| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年04月26日 13:57 |
作者： |
熊峰 |
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业绩概况与分析
公司2010年1季度实现营业收入3.59亿元，同比增长40.81%；实现营业利润6924.55万元，同比增长72.17%；实现归属于上市公司股东的净利润5090万元，同比增长43.23%，实现每股收益0.36元，业绩符合预期。
公司今年1季度业绩主要来源于主业，营业利润的增长率比净利润的增长率高出28.95%，主要由于毛利率提升和期间费用率的下降，显示公司主营业务盈利能力较强。根据历史，家纺2季度为消费淡季，上半年收入比重约为40%左右，预计上半年公司净利润同比增长30%-50%，超预期的因素将可能出现在下半年。
展望未来，公司将继续保持高速成长展望未来，我们认为公司能继续保持良好的成长性。主要理由是：（1）
产品下游需求空间广阔；（2）不断提供高附加值的产品，毛利率继续稳步提升；（3）营销网点扩张步伐加速，渠道结构调整带来想象空间；（4）公司加盟单店盈利能力强。
盈利预测与投资建议我们维持之前2010~2012年的EPS预测，分别为1.48、1.97和2.51元。认为公司一年内目标价在60元左右，给予“买入”评级。
风险提示劳动力和原材料等成本价格持续上升，国内消费市场复苏减缓。
（具体内容请见附件）
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