投资要点：
　　耐火材料在钢铁、有色、建材、石化和电力等领域均具有重要应用。在当前各行业各业都在提倡节能减排的大背景下，发展优质、长寿、绿色环保的耐火材料已经是大势所趋。而耐火材料行业也将走向有序和整合，行业内极有可能产生出实力超群的大公司。
　　公司技术实力雄厚，产品偏向中高档，盈利能力很强，是国内耐火材料行业的最具发展潜力和竞争力的企业之一。
　　本次公司准备发行3375万股，占发行后总股本的25%，发行后公司的总股本为13500万股。本次发行的募集资金将投资于10000吨/年连铸功能耐火材料项目和55000吨/年优质耐火材料项目。
　　募集资金项目投产后，公司生产能力将提升42%。但值得注意的是：募投项目主要偏向高档耐火材料，按目前的市场价估算均价将达到9000元/吨，比公司目前的产品均价3800元/吨要高出一倍还多。因此项目达产后，公司的盈利能力将大幅增强。
　　目前，A股份市场上与公司有可比性的公司有濮耐股份、鲁阳股份和瑞泰科技等三家上市公司。上述三家可比公司的2009年的静态市盈率平均值为51.32倍，2010年的动态市盈率平均值为32.45倍。
　　公司2009年摊薄后的EPS为0.72元，预计公司2010年的EPS为0.95元，我们认为公司的合理定价区间为32.00-35.00元。对应2010年的动态市盈率水平在33.7-36.8倍之间。