| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年04月19日 16:10 |
作者： |
吕娟 |
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一季报预增公告：公司今日公告2010年一季度EPS约0.5764 -0.5879元，同比去年一季度备考EPS0.3256元增长78%左右，环比去年四季度备考EPS0.50元增长16%左右。一季度EPS略低于我们前期0.68元的预测。
主要产品汽车起重机销量及同环比增长：根据协会数据，公司2010年一季度汽车起重机销量5455台，同比去年一季度3185台增长72%，环比去年四季度增长40%，创有史以来季度最高销量水平。
一季报低于预期的原因：我们认为，汽车起重机季度最高销量没有带来季度最高业绩，可能与公司在一季度提了较多的费用有关。而之前我们0.68元的预测主要是基于销量增长作出的判断，并不是很全面。从历史上来看，季度销量与季度业绩之前并不是完全的正比关系。
汽车起重机需求判断：我们宏观研究员认为，目前政策对房地产的打压日趋严厉，而为了保持经济稳定增长，未来对于非地产投资的压制应会逐渐放松，预计基建投资增速三季度会开始回升。我们认为，2010年汽车起重机需求受益基建投资延续，将呈现前高后不低状态，保持较快增长。
盈利预测与投资建议：我们认为后面三个季度的费用会下降，业绩高点将在二季度出现，三、四季度业绩有望超过一季度。维持2010-2012年EPS分别为2.66、3.52、4.24元的预测、以及50元目标价和增持评级。
考虑增发股本上限，2010年业绩最多被摊薄至2.23元。
（具体内容请见附件）
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