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东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月19日 15:13 |
作者： |
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投资要点：
2009年，公司实现销售收入26.38亿元，同比增长1.69%，实现营业利润3.39亿元，与2008年基本持平，实现属于母公司的净利润2.79亿元，同比增长3.53%，每股收益0.72元，低于我们0.83元的预期，主要的原因是公司主要产品业绩恢复情况低于我们的预期；
2010年第一季度公司实现销售收入7.61亿元，同比大幅增长39.07%，实现营业利润1.07亿元，同比增长55.22%，实现属于母公司的净利润8645万元，同比增长48.77%，每股收益0.22元；
公司在2009年进行了渠道的清理，以稳定产品的销售价格，因此葡萄糖酸钙和葡萄糖酸锌口服液下降幅度较大，而双黄连在2009年又有较大幅度的增长，整体业绩持平，但是从2009年下半年开始葡萄糖酸钙和葡萄糖酸锌口服液的销售已经有所恢复；
公司从2008年底开始加大现金回笼，并进行了大比例的分红，我们认为可能是为未来的哈药集团的整合做准备；
维持2010年和2011年每股收益0.94元和1.07元，作为OTC企业中的知名品牌和医药股中少有的低估值品种，我们维持对公司推荐的投资评级。
（具体内容请见附件）
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