| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月19日 14:56 |
作者： |
彭波 |
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一季度归属于母公司股东的净利润环比增长85.51%公司2010年一季度实现营业收入9.79亿元，同比增长161.07%，环比下降4.67%，实现归属于母公司股东净利润1.28亿元，同比增长262%，环比增长85.51%，每股收益为0.16元，超出预期，业绩步入快速回升轨道。
短期而言，真正能够对稀土价格起到决定性作用的仍是供应目前全球范围内稀土行业的供需平衡在很大程度上是建立在中国政府对稀土资源实行总量控制管理，防止过度开采、盲目竞争的整顿、规范基础之上的。行业目前快速复苏，接下来可以预期的将是建立在国家层面上的收储和工信部主导的《稀土工业发展的专项规划》出台下的国家对行业的持续规范。一旦占全球市场近97%的供应量的中国严厉控制稀土供应，而下游需求持续旺盛，我们相信稀土行业将步入长久、稳健的发展轨道。
公司的行业龙头地位以及定价权不断提高依靠子公司国贸公司统销统购的运营模式，公司以其控制的市场近60%的稀土氧化物，将充分享受价格回升带来的收益。4月初，公司将所有稀土氧化物对外销售价格再次上调，充分显示了其在对行业控制及产品定价权上的日趋强势。长远来看，组建包钢稀土国际贸易公司进一步延伸了公司对稀土行业的资源控制力，这对公司及整个北方稀土行业的发展将产生重要影响。此外，公司正通过合理的收购、联合和重组等手段向稀土下游有巨大发展潜力的深加工产业延伸，这将充分发挥包钢稀土的资源优势，实现稀土产业化的良性发展。
给予公司“推荐”的投资级别公司今年业绩有望达到历史最好水平。以我们预测公司2010年~2011年的每股收益分别为：0.81元、1.19元和1.38元测算，公司目前的PE处于其历史上最低水平，而稀土行业对应的下游应用领域大多数属于朝阳行业，周期性相对较弱。所以公司目前股价安全边际相对较高，给予公司“推荐”投资评级的理由充分。
（具体内容请见附件）
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