| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年04月15日 14:01 |
作者： |
赵心 |
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陕鼓动力是国内透平风机行业中盈利能力最强的龙头企业。公司主要为冶金、石化、电力、环保、制药等国民经济的支柱产业提供透平机械系统问题解决方案及系统服务，主要制造产品包括透平压缩机组、工业流程能量回收装置、透平鼓风机组等三大类。公司盈利能力居风机行业榜首，是盈利能力最强的企业。
公司传统的透平机械业务受益冶金升级，需求不断增加。在节能减排的大背景下，冶金行业的压小上大结构性需求依然存在，且随着未来下游冶金行业的复苏，公司透平机械业务将会稳步增长。
工业气体未来增长空间巨大，公司涉入竞争优势明显。公司充分利用自身的技术实力、项目总承包的经验和长期以来的客户资源基础进入工业气体领域。我国工业气体规模大，未来需求发展空间巨大，且工业气体行业受宏观经济环境影响小于设备制造，因此，工业气体业务将成为公司未来持续增长的主要动力。
公司核心竞争优势明显。公司先进的商业模式和有效的激励机制，加上公司雄厚的核心技术实力，都是公司未来业绩持续健康发展的主要支撑优势，也是公司在行业内保持其龙头地位的必要条件。
预测10年、11年每股收益为0.49元和0.556元。我们预计公司10年和11年实现净利润分别为5.37亿元和6.08亿元，对应摊薄后EPS分别为0.491元和0.556元。
陕鼓动力最终发行价15.5元，发行市盈率40.22倍，发行市盈率较为合理，考虑到公司高于行业平均利润率的高盈利能力以及未来公司成长的确定性考虑，我们认为陕鼓动力值得投资，建议投资者进行申购。
（具体内容请见附件）
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