| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月14日 14:07 |
作者： |
吴娜 |
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投资要点：
尽管在金融危机影响下，公司2009年依旧实现了较好的业绩，整体业务保持稳健而均衡的发展，销售规模突破40亿元。大宗原材料价格下降以及产品结构优化的良好推动作用下，公司2009年整体毛利率取得了较明显的提升。
公司2009年加大了营销和渠道建设投入力度，品牌知名度和主要品类市场份额均有明显提升；2009年公司管理效率有明显提升，管理费用得到有效控制；营运效率的提升，也使得公司经营活动现金流出现较强劲的增长，财务状况保持稳健，为公司未来的发展提供了较好的保障。
未来公司将进一步执行既定战略，加大研发力度，不断推出更多新品，坚持技术创新，推出更多差异化的产品；未来还将进入厨房领域的其他相关品类，不断丰富产品线。
2010年公司将加快武汉二期工程的建设进度，预计2011年3月前后可以建成投产。武汉二期建成后，每年将增加2500万产能，同时增加25亿元销售收入，成为全球技术领先，规模第二的炊具生产基地，为公司未来五年的发展提供了产能保障。
盈利预测及投资建议：我们坚持认为公司未来三年仍将保持较好的增长态势，维持对公司的盈利增长预测，认为公司2010、2011和2012年的EPS（摊薄）将分别达到0.96元、1.18元和1.49元，对应动态PE分别为23.63倍、19.18倍、15.18倍，维持“谨慎推荐”投资评级。
（具体内容请见附件）
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