| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月02日 17:25 |
作者： |
袁舰波 |
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年报数据：公司2009年实现销售收入13.07亿元，同比增长13.3%，实现利润1.45亿元，同比增长24.24%；实现归属于母公司所有者净利润1.22亿元，同比增长24.13%，实现每股收益0.518元，实现扣除非经常性损益后的净利润1.24亿元，同比增长26.58%，每股经营净现金流为0.44元，分配预案为每10股派发现金股利1.00元（含税）。
年报分析：公司年报的业绩符合我们预期，同期的收入增长率明显小于盈利增长，主要原因在于去年同期合并了上海佰加壹的销售收入，剔除佰加壹的影响，公司2009年销售收入同比增长超过30%。
由于公司09年确认了处置上海佰加壹医药有限公司的1280万元的投资损失，并计提了怜香惜玉和舒婷商标权555.8万元的无形资产减值准备，使得公司的实际业绩受到一定影响。
盈利预测及估值。公司2009年的业绩增长符合我们的预期，我们维持公司2010-2011年每股收益分别为0.75元和1.05元的盈利预测，给予公司未来六个月26.25元的目标价，对应2010年和2011年预计每股收益的PE分别为35倍和25倍，继续维持“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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