| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月01日 14:15 |
作者： |
唐亚韫 |
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投资要点：
2009年末,公司实现营业收入815.78亿元，同比增长5.57%，实现净利润302.54亿元，同比增长5.71%，实现每股收益0.61元，实现每股净资产3.34元。实现全面摊薄净资产收益率19.49%；同比下降1.38个百分点。
2009年度利润分配预案为每10股派发现金红利1元（含税）
净息差同比虽然下降明显，但是第四季度环比上升幅度是目前已经公布年报银行之最，成本收入比能够实现同比下降，在2009年已经公布年报的银行中也非常少见..信贷成本为0.61%，虽然比2008年下降，但是拨备释放的力度较其他银行小，从计提拨备的绝对数字上看，2009年还实现了增长，在2009年银行的情况中也比较少见，银行解释主要是为了应对监管的需要..年度末的拨备覆盖率上升大盘151.05%，终于达到了法定要求。
维持2010年盈利预测，目前估值偏低，资产质量好转，历史问题解决，世博会对银行股价有催化，前期股价滞涨，因此上调短期评级为推荐，维持长期推荐评级。
与兴业银行一起是我们近期重点推荐的银行。
（具体内容请见附件）
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