| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月01日 14:06 |
作者： |
唐亚韫 |
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投资要点：
2009年，公司实现营业收入36.28亿元，同比增长12.53%，实现净利润15.44亿元，同比增长6.02%；2009年度的利润分配预案为10送3派1元，是已经公布年报的银行中第一家推出送股方案的银行。
净息差同比下降，但是第四季度有12个基本点的环比上升，且同比下降幅度要小于其他已经公布年报的银行。
资产质量没有实现双降，信贷成本同比大幅度下降，是银行能够实现净利润增长的主要原因。
资本充足率第四季度企稳回升，考虑不超过50亿元的配股融资，2010年末的资本充足率和核心资本充足率有望维持在14%和13%以上。
上调2010年的盈利预测，但是目前的估值水平在银行同业中不具有明显优势，与其盈利能力相比也显得略高；异地扩张方面受制于江苏银行的竞争和不断提高的资本金要求，短期继续维持中性评级。
（具体内容请见附件）
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