| 来源： |
大同证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月31日 13:44 |
作者： |
于宏 |
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经营业绩低于预期：2009年实现营业收入1233703万元，比上年减少6.93%；实现归属于母公司的净利润229705万元，与去年追溯调整后相比减少24.60%。公司拟以2009年12月31日的总股本242400万股为基数，向全体股东每10股送3股派现金股利人民币2元（含税），业绩低于我们预期。
受山西焦化拖累：公司参股的山西焦化，拥有15.56%的比例，由于山西焦化09年亏损，-745382179.20元，导致公司减少投资收益-115981467.08，影响当期EPS约0.05元。
洗精煤产品平稳兴县产能开始贡献：公司全年累计销售煤炭1779.57万吨，同比增长10.1%；焦精煤增加3.1%，肥精煤增加4.7%，原煤增加最多增幅38.1%，晋兴能源完成原煤产量580.66万吨，煤炭销量578.2万吨。
盈利预测：09年业绩低于我们预期值，但我们仍维持2010年EPS1.95元不变，目前股价对应动态市盈率18倍，估值合理。但我们认为公司在焦煤行业的地位以及未来后续收购的进行，都将提升公司内在价值，而山西焦煤集团未来整体上市目标明确，因此我们维持“强烈推荐”的评级。
（具体内容请见附件）
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