| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月26日 14:10 |
作者： |
邵振华 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司是国内最大的水性油墨生产企业。水性油墨的研发。
水性油墨以水作为溶剂，代替了甲苯、乙酸乙酯、异丙醇、丁酮为主的有机溶剂，可以减少生产及使用过程中有机溶剂挥发对人体健康和大气环境的影响，同时避免印刷品表面残留溶剂产生的毒性。
公司与之前上市的乐通股份同为油墨生产企业，主要品种不同，对应的下游应用领域不同。公司客户主要是瓦楞纸包装企业，即合兴包装和美盈森这样的企业。数据显示，2004年-2007年我国瓦楞纸原纸消费量的年均增速在10%-15%之间。根据中国油墨协会的预测，公司的主要产品水性油墨未来几年可保持20%的增长速度。..发达国家95%的柔印印刷和80%的凹版印刷均采用水性油墨，如果我国水性油墨的推广程度达到这个水平，静态的来看，水性油墨的油墨还可增加1倍。
公司是国内水性油墨细分行业的龙头老大，市场占有率为15.77%，产量和收入是第二名的3倍左右。
公司“驻厂调墨”的销售服务模式，有助于与核心客户保持长期稳定的合作关系，为制造业提供差别化服务的一个方向。
预计公司A股上市后的合理价格区间应在25.00-28.00元之间。
（具体内容请见附件）
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