| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月23日 14:10 |
作者： |
陈玲 |
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09年公司业绩欠佳，EPS0.009元，几近亏损公司实现收入6.1亿元，同比下降29%；净利润209万元，同比下降96%，EPS为0.009元/股。
汽车物流设备等传统产品严重下滑是09年公司业绩不佳主因公司的汽车物流业务09年实现收入2.1亿元，同比下滑46%，由于09年需要消化高价钢材，毛利率也下滑至20%，比上期减少7.9%；此外，散料输送工程销售收入1亿元，同比下滑33.7%。公司09年又逐步退出了地产业务，地产收入比上期减少1.7亿元，也是导致09年公司同比下降的一大因素。
汽车物流设备需求将强势反转，10年收入有望超过08年峰值公司汽车物流设备目前在手订单合计约4.56亿元，绝大部分将在10年交付，因而公司汽车物流业务将有望超越08年4亿元收入的峰值，预计10年汽车物流设备业务将实现销售收入4.6亿元，同比增长120%，毛利率将恢复到接近07年31.5%的水平。
风电业务蓄势待发，未来两年将爆发性增长09年公司风电业务增长迅猛，风电设备实现9728万元销售，实现同比526%的增长，毛利率18%；09年合并报表的参股公司江苏一汽铸造实现风电铸锻件1.5亿元销售，权益销售额6000万。目前，风电铸锻件订单饱满，4万吨产能有望满负荷运转，新扩张的1.5万吨产能将陆续投放，10年可实现1.8亿权益销售，同比增长200%；风电叶片将在下半年完成功率升级的研发，进入量产阶段；另外，目前尚未启动的位于沈阳的风电合作项目将在2～3年后贡献约2.5亿元权益销售。
预计10、11年EPS为0.41、0.48元/股，给予“谨慎推荐”评级我们预计公司10、11年有望实现销售收入9亿元和11亿元，净利润9000万和1.1亿，EPS为0.41元(34X)、0.48元(29X)，给予“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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