| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月17日 15:50 |
作者： |
陈柏儒 |
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报告期内，公司实现营业收入32.52亿元，同比增长5.39%，其中，通行费收入25.1亿元，同比增长9.81%；实现营业利润14.49亿元，同比增长16.61%；实现归属于母公司所有者的净利润12.29亿元，同比增长12.09%。
实现基本每股收益0.53元，同比增长12.77％；净资产收益率16.06％，比上年同期增长0.08个百分点。
报告期内，公司各路产通行费收入均有不同程度扬升，车流量稳定增长是公司业绩增长的最主要原因。公司旗下三条核心路产，昌九高速（含银三角互通立交）、昌樟高速（含昌傅段）、昌泰高速2009年通行费收入分别为7.35亿元、6.43亿元、6.83亿元，同比分别增长5.1％、12.1％、7.43％。
值得一提的是，九景高速在技术改造期间，并未造成分流影响，景婺黄高速与安徽境内高速公路的连通，反而对九景高速车流量起到诱增效应，全年通行费收入同比增长20.60%。
目前，公司在建项目昌奉高速、奉铜高速、彭湖高速已分别投入2.03亿元、0.33亿元和9亿元，仍有15.93亿元、69.15亿元和11亿元需投入项目。随着项目逐步推进，资金需求量进一步增加，报告期内，公司资产负债率有所提高，未来将面对财务费用增长的压力。但是，公司管理层多元化经营战略的顺利推进，以及公司控股股东长期以来对公司的支持，我们认为将会给公司带来更多的发展机遇，短期存在的资金压力不足以拖累公司稳健快速发展。
公司拟以现有总股本23.35亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）,派发现金红利总额为2.34亿元。剩余可分配利润26.72亿元留待以后年度分配。公司拟不实施资本公积金转增股本。
预计公司10、11、12年能够实现基本每股收益0.60、0.66、0.70元/股，按照3月15日的收盘价7.88元计算，目前公司股价市盈率为13.13X、11.94X、11.26X。目前公司动态市盈率在18倍左右，仍具有估值优势，我们维持公司“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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