| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月15日 14:15 |
作者： |
余方升;周锐 |
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撰写时间： |
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我们于11日参加了星湖科技09年报业绩说明会，目前公司经营情况正常，核苷酸增发和铝板带等新项目正按计划稳步推进。
投资要点：
公司09年业绩超出市场预期，未来良好发展势头仍可持续。国民经济稳健增长推动食品添加剂的消费、国家行业政策支持、产品结构的调整以及依托技术优势提升产品产出率是公司09年快速发展的主因，未来这些因素将继续推动公司稳步发展；核苷酸价格有望进一步走强。目前公司呈味核苷酸出厂价约160－170元/Kg，而反倾销保证金的征收使得进口核苷酸成本提高，国内虽处淡季但市场需求仍然旺盛，预计近期价格将有所上调；..苏氨酸价格平稳运行。苏氨酸目前销售状况正常，市场价格约16.5元/Kg,高于去年同期，预计未来仍将维持在一个合理可观的水平；利巴韦林价格有所回调，但同比涨幅仍较为可观。目前公司利巴韦林出厂不含税价约300元/Kg，较高峰时有所回落，但与去年同期相比仍有20％以上的涨幅；核苷酸增发扩产和高精度铝板带等新项目正按计划稳步推进。公司拟以9.6元/股非公开发行不超过5000万股，用于扩产4000吨核苷酸项目，目前正待3月26日股东大会审议批准；10万吨高精度铝板带项目开始启动，有望11年底前竣工，12年逐步贡献收益。房地产业务也将有所斩获；继续维持推荐的投资评级。暂不考虑广发证券投资收益，我们按10年核苷酸均价为16万/吨，6000吨销量来估算，预计今后3年公司EPS分别为0.66、0.89和0.96元，继续维持推荐的投资评级。
（具体内容请见附件）
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