| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月15日 14:12 |
作者： |
周锐 |
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撰写时间： |
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信立泰公布2009年年报，公司业绩大幅超过市场预期，实现每股收益1.9元（按最新股本摊薄），同时推出了每10股转增10股，派10元的良好分配方案。
投资要点：
2009年收入利润大幅增长。信立泰2009年营业收入同比增长61.2%归属于母公司的净利润同比增长84.5%，经营性现金流同比大增72.4%，财务状况良好。
09年4季度单季业绩惊人。信立泰09年4季度收入同比增长11（%，环比增长59%，单季实现EPS0.69元，是08年同期EPS的2倍多。
心血管类药物同比大增74.55%。泰嘉（氯吡格雷）是公司最大的产品，单品种销售额已经超过3亿。氯吡格雷主要推动力来自于1、心脏手术量的增长；2、术前术后服用时间增加；3、心脏手术以外的应用。
头孢类原料销售大幅增长83.68%。信立泰的头孢原料在头孢吡肟和头孢西丁扩产的拉动下，销售额大幅增长83.68%，毛利率也有所提高。。
预计未来几年仍将高速增长。目前产品中，氯吡格雷2-3年内还难以有仿制药厂家，高速增长仍将持续，头孢吡肟和西丁的仍处于放量过程中，在研产品中有比伐卢定和头孢呋辛舒巴坦钠等品种潜力较大。维持推荐评级。信立泰2009年的业绩大大超过市场预期，预计未来几年仍将维持快速增长，我们调高了公司未来3年的盈利预测，2010到2012年的EPS分别为2.64、3.79和5.32元，目前估值与创业板公司比，仍然偏低，维持推荐的投资评级。
（具体内容请见附件）
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