| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2010年03月11日 16:10 |
作者： |
董俊峰;王国平 |
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撰写时间： |
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1．事件
11日公司发布2010年第一季度业绩预增公告。
预计公司2010年第一季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长约150%；另外1月25日发布了2009年年度业绩预增公告，预计归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长约190%。
2．我们的分析与判断
非公开发行增强实力。公司1月份公告了非公开发行股票预案，非公开发行股票数量为不超过3500万股（含3500万股），发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即发行价格不低于15.07元/股，募集资金（在扣除发行费用后）预计为55000万元。
我们认为，募集资金投资项目实施顺利程度在某些方面决定了公司未来发展前景。如果能够完全顺利实施，那么预计公司未来可将现有7000吨基酒产能改造升级为6800吨优质基酒产能，大幅提升公司的基酒品质，进一步提升优质基酒的储存工艺水平和生产能力，通过陈化老熟实现优质基酒的品质提升，进一步提升白酒产品的品质，提升公司生产中高档的产能，大大优化公司白酒产品结构，物流和营销网络的建设有助于完善公司营销体系，满足安徽省内外市场对中高档酒的需求。
去年业绩符合市场预期，业绩前景未来几年可期。纵观全年季度数据可看出，公司净利润增速在各季度保持了快速稳定增长趋势，在主营业务收入同比稳定增长情况下，营业费用率小幅下降。
与国内同行业相比，柔和种子酒系列和恒温窖藏醉三秋在白酒领域已经形成了一定的规模优势，享有较高的品牌美誉度，公司未来将以现有产品为基础，推出金种子品牌高端系列产品，改善产品结构，提升产品档次，同时增加市场需求量较大的恒温窖藏醉三秋、柔和种子酒、祥和种子酒的产销量，增强公司的核心竞争力。
3．投资建议我们预计公司2009、2010和2011年EPS分别为0.26、0.51和0.65元，给予“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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