| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月11日 14:00 |
作者： |
李淑花 |
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公司2009年扣非后归属于母公司所有者净利润同比增长226.8%公司扣非后EPS为1.66元。2009年实现主营业务收入12.20亿元，同比增长156.86%，实现主营业务利润9.25亿元，同比增长225.55%，实现营业利润7.69亿元，同比增长260.24%，实现利润总额7.83亿元，同比增长259.84%，实现归属于母公司所有者的净利润为6.08亿元，同比增长224.94%。每股收益为1.69元，每股经营现金流为1.69元。实现扣除非经常性损益归属于母公司所有者净利润为5.98亿元，同比增长226.8%。
净资产收益率为43.29%，同比增加21.2个百分点。分配预案为每10股送6股红股派现3元。
甲流疫苗销售增长快速从分产品情况来看，公司疫苗实现销售收入7.14亿元，同比增长874.5%；人血白蛋白实现销售2.63亿元，同比增长15.5%；静注丙球实现销售1.44亿元，同比增长10.7%，其他产品实现销售9900万元，同比增长127.3%。
资产负债表稳健，现金流情况良好货币资金大幅增加了4.12亿元，应收票据和其他应收款均大幅减少，经营性现金的回流使得公司的货币资金大幅增加；公司的经营性现金流净额为6.08亿元，与净利润基本持平，说明公司的经营业绩有现金保障。存货维持较低水平，应收帐款比期初增加了1.7亿元。无长短期负债。资产负债率仅为7.74%。
投资建议公司未来几年，将在巩固血液制品行业龙头地位的基础上，积极扩大产业链条，向疫苗、基因工程药物领域拓展，加大疫苗、基因工程药物的研发、市场投入，逐步发展成为一个集血液制品、疫苗、基因工程药物研发、生产和销售为主的大型生物制品集团。
由于公司2009年增长快速，形成高基数，在未来几年增长会有所放缓，我们预计2010年公司的净利润增速为24%，每股收益为2.12元，2011年净利润增速为30%，每股收益为2.73元，给予该股增持的投资评级。
（具体内容请见附件）
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