| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年03月10日 14:38 |
作者： |
逯海燕 |
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2009年，实现营业收入11.74亿元，同比增长68.09%；营业利润4044万元；归属于上市公司股东的净利润3097万元，同比扭亏；每股收益0.24元。公司向全体股东分派现金红利，每10股派发现金股利0.73元(含税)。
酱醋调味品平稳增长，毛利率显著提升。报告期内，主导产品食醋的产量为15万吨，酱醋调味品实现收入5.03亿元，同比增长1.04%。09年调味品增速较为缓慢，可能是受部分厂区停产搬迁的影响。公司力推调味品10年实现快速增长，主要是：1）借“百年恒顺”创建170周年之际，公司提出调味品业务四大经营目标“产量增长20%、销售增长30%、利润实现翻番、员工人均收入增长超过10%”；2）产能扩张有保障，恒顺工业园20万吨香醋扩建项目一期工程全面竣工，已于09年下半年投产；3）加大市场开发力度，提升营销水平，据了解，公司强化营销网络建设，通过地招等模式，营销人员大幅增加两倍有余。报告期内，调味品毛利率35.63%，同比增加4.14个百分点，对于毛利率较低的调味品行业，实属难能可贵。公司毛利率显著提升，主要是改善销售产品结构，依靠品牌效应，加大高毛利率产品销售。
房地产成09年最大亮点，预计10年毛利率将大幅提升。报告期内，受益于房地产市场的回暖，公司房地产收入5.37亿元，同比大幅增加281.84%，收入占比高达45.77%。房地产毛利率21.38%，同比增加9.62个百分点。09年底预收款项1.36亿元，同比增加141%，主要是11月开盘的恒顺尚都销售款项。
公司打造的“长三角·恒顺城”，成为镇江销售最为火爆的住宅区。预计10年房地产仍将是公司利润的重要来源：1）
镇江市政府鼓励企业退城进区，城区改造使得当地房地产需求旺盛；2）镇江房价09年涨幅40%左右，公司地产毛利率将有较大提升；3）公司现有土地储备200多亩，将抓住二三线地产市场的发展机遇，尽快开发。
投资收益基本持平，政府补助更多计入递延收益。09年公司投资收益1786万元，同比基本持平。公司投资收益主要来源于持股50%的镇江百盛商城有限公司，百盛商城经营较为稳定，每年为公司贡献1500万元左右的投资收益。江苏财政厅下拨给恒顺调味品的专项资金1765万元，本期只计入176.5万元的营业外收入，其余90%计入递延收益，预计将反映在10年的营业外收入中。
（具体内容请见附件）
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