激素原料药行业集中度渐趋提高,龙头地位不容撼动:06 年价格战逼退中小激素原料药企业,市场份额将向规模大,成本控制能力强的企业集中。天药股份作为激素药物龙头,其产品市场占有率会进一步提高。激素价格有望被几个龙头企业所掌控,未来激素价格有望呈现逐步上升趋势。同时行业景气度也有所恢复,产品库存基本消化完毕,公司原料药产量恢复到2008 年水平的可能性较大,同比增长10%以上。

　　皂素原料价格上涨,公司部分产品受益明显:受环保要求提高及黄姜供应紧张,目前皂素价格已经上涨至44-45万元/吨,上半年还有继续上升可能。公司有很强成本转移能力,激素原料药价格能随成本增加而上涨,盈利能力不会受到影响。公司拥有国内唯一较为成熟3029甾醇合成路线,该路线能完全规避皂素价格上升的压力,因此由该路线生产4AD 有很大成本优势。

　　技术不断创新降低生产成本:卢总是技术出身,且公司拥有天药研究所24.39%股权,技术创新将是公司未来发展的主旋律。今年年内有望注入一批新技术工艺,这些技术能有效降低生产成本,提高产品转化率。3116、3117 技术正不断成熟,未来成本有较大下降空间。

　　滨海新区年内完成厂房建设及产品认证:为配合天津市工业东移的战略,公司整体搬迁至滨海新区,预计年内完成全部建设和认证工作。新增固定资产折旧2000 万元,目前贷款规模能满足新厂区的资金需求,未来管理和财务费用基本保持稳定。