| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年03月09日 14:47 |
作者： |
韩星南 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：公司公告2009业绩，总收入14.63亿元，同比增长21.1%，净利润1.51亿元，同比增长167.4%，每股收益0.37元。每10股派现1元，不转增股本。
点评：
收入与营业利润与预期高度一致，政府补助较上年减少。公司09年收入14.63亿元，营业利润1.88亿元，与我们预期的14.77亿元和1.83亿元高度一致。由于09年政府补贴为1536万元，较上年2957万元下降近一半，致预测利润总额与实际产生差异。
光电子与敏感元件高增长仍可持续，激光与防伪产品稳定增长。公司09年光电子和敏感元件收入同比增长分别为73.8%和68.5%，激光与防伪业务收入同比增长分别为6.7%和3.3%。2010年由于光电子产能扩张已完成，增长至少为40%，而敏感元件即使按09下半年收入水平计，2010年将增长30%以上，同时，由于激光产品在09年客户拓展取得较好成果，未来三五年料将有较快增长，防伪业务增长一直较为稳定，预计增速稳定。
仍有可能继续出售长江证券股权，助净利润稳定增长。公司09年减持长江证券股权，获投资收益8652万元，增厚EPS近0.20元。公司2010年收入增长确定，但从公司战略和每股收益稳定角度考虑，公司仍有可能继续减持长江证券股权（约为450万股，公允价值超6000万元），如果全部减持，将增厚业绩0.10-0.15元。
给予“谨慎推荐”评级。预计公司2010-2011年收入分别为18.44亿元和23.15亿元，每股收益分别为0.41元和0.54元（不含继续减持长江证券增厚的业绩），以3月8日收盘价计，相当于市盈率39倍，考虑继续减持长江证券可能增厚的0.10元业绩，市盈率约在30倍左右。基于公司各项业务增长确定性，给予“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
