| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月09日 13:44 |
作者： |
刘立喜 |
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投资要点：
根据公司2月26日的业绩快报，公司2009年取得了不错的业绩。
公司2009年全年实现营业收入200.92亿元，同比增长36.44%；实现归属于母公司股东的净利润3.35亿元，同比增长482.04%；每股收益0.26元，同比增长550.00%。
我们前期预测公司2009年每股收益为0.36元，公司实际每股收益为0.26元，差别较大。主要原因是公司1月19日发布董事会公告：公司拟于2009年度计提资产减值金额2.12亿元。
2009年，公司传统优势产品MPV和轻卡销量都出现了大幅增长。
预计2010年江淮MPV销量达57541辆，同比增长25%；轻卡销量达184856辆，同比增长20%。
我们预测2010年，公司MPV的销量为5.8万辆左右；SRV销量为1万辆左右。江淮同悦销量为8万辆左右，江淮和悦为8万辆左右，累计乘用车销量为22.8万辆。如此，2010年乘用车销量同比增长85%左右。
我们预测2010-2011年公司每股收益分别为0.55元、0.95元，按照3月5日收盘价10.53元计算，公司2010-2011年市盈率分别为19.15倍、11.08倍，考虑到中国汽车行业及公司所处的发展阶段，给予公司2010年30倍的市盈率，公司2010年合理估值应为16.5元，维持公司“推荐”的投资建议。
（具体内容请见附件）
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