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投资要点：
公司战略定位于生产和销售中高端的轻型商务车。主要产品包括：1、福特品牌全顺系列商用车；2、JMC系列轻卡；3、JMC皮卡。
2009年，公司实现销售收入104.33亿元，同比增长21.50%；净利润10.56亿元，同比增长34.66%，实现每股收益1.22元，符合我们的预期。经营活动现金流净额为31.14亿元，同比增长1612%。公司净资产收益率为23.74%。
到2009年底，公司拥有总计为39.14亿元的现金和现金等价物，比2008年末余额增加24.02亿元，银行借款余额为3,300万元，比2008年末余额减少1,400万元。公司经营相当稳健。
2009年，公司销售114,688辆整车，再创历史新高，其中包括46,252辆JMC品牌卡车、34,851辆JMC品牌皮卡及SUV和33,585辆福特品牌系列商用车。总销量同比增长21%。
随着公司新产品项目的推进和产能扩充，加上国家继续鼓励“汽车下乡”、以旧换新、直接补贴政策，我们预计，公司2010年销量增长维持在20%左右，营业收入120亿左右，销售毛利率维持在25%左右，净利润增长25%以上。
我们预测公司10-11年的EPS分别为1.52元、1.77元，2010-2011年的动态市盈率分别为14.14倍、12.14倍，维持公司“推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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