| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月08日 14:14 |
作者： |
傅用增 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司是国内塑料管道的龙头企业。公司主营业务是无规共聚聚丙烯（PPR）系列管材及管件、聚乙烯（PE）系列管材及管件、高密度聚乙烯（HDPE）双壁波纹管和聚丁烯（PB）管材管件的研发、生产和销售，产品主要应用领域集中在建筑内给水、建筑排水、城乡（室外）给水、埋地排水等领域。
受益于城镇化和农村消费升级，行业未来发展看好。塑料管道由于节能环保、方便易用，传统管道的替代是大趋势；我国的城镇化建设维持稳定的增速，带动了塑料管道的应用增长；农村生活水平的提高对于塑料管道的需求也保持稳定的增长。
公司的竞争优势在于扁平化营销渠道和品牌意识。公司建立了公司和零售商两个层次的经销模式，减少中间环节，既提高了毛利又加强了渠道的控制。公司注重品牌建设，通过品牌提升提高溢价能力。.风险揭示。公司的主要风险在于原材料基础化工产品价格随油价波动。
我们预计公司10、11、12年完全摊薄EPS为0.64元、0.82元和1.00元，，我们认为可以给予公司10年25‐28倍PE，公司合理估值区间是16.00‐17.92元，建议申购
（具体内容请见附件）
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