| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月08日 13:48 |
作者： |
陈鹏 |
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09年业绩略超市场预期。2010年3月4日，公司发布2009年年度报告，报告期内实现营业收入107.38亿，同比增长66.28%，实现营业利润19.47亿元，同比增长72.9%，归属于母公司净利润达到17.46亿元，同比增长92.6%，实现基本每股EPS1.25元，扣除非经常性损益后每股EPS为1.22元，经营业绩略超出市场预期。
MW级风机经营迈上新台阶，风电盈利模式探索结硕果：与08年比较，09年公司在1.5MW风机的产能扩张与市场开拓方面进展神速，报告期内完成1391台1.5MW风机（2086.5MW），同比增长210.35%，毛利率达到24.11%，提升了5.23个百分点，目前MW机产能近3000台/台，盈利水平的提升则充分体现出规模经济效应与原材料跌价受益；作为国内风电领域最具盈利模式创新意识的企业，在纵向上下游产业链整合斩获颇多的同时，也积极创新探索出风电场运营投资、技术服务和海外市场等多项盈利亮点；其中子公司天润新能09年风电场项目运营收益达4139万元，天源科创和新疆天运的风电技术服务收益达4206万元，而海外市场也有所斩获。
财务状况良好，资产周转能力改善明显。报告期内主营产品毛利率达25.6%，综合毛利率水平达26.3%，ROE39.12%，净利润率达到16.67%，盈利水平在行业内遥遥领先；费用控制方面，管理费用与财务费用保持稳中有降，销售费用率6.24%，原因在于09年MW机市场开拓力度与海外市场因素。资产周转能力较往年有明显改善，应收帐款周转率达到4.06，流动资产周转率达到1.06，改善幅度明显，资产负债率62.86%，维持08年相当水平。整体而言，公司财务状况稳健，现金流较为充沛，仍然具备良好的资本支出与持续运营能力。
（具体内容请见附件）
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