| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月05日 16:34 |
作者： |
高国 |
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事件:杉杉股份2009年实现营业收入21.31亿，归属于上市公司净利润0.95亿，同比小幅下滑0.91%。
每股收益0.232元。公司拟10股派现金1.0元。
点评:杉杉股份旗下分为三大业务，分别为服装、锂电池材料、投资。2009年服装、锂电池材料收入分别为13.29亿、7.76亿，投资业务主要是对高成长性企业的股权投资，2009年完成了50多个PRI-IPO项目的论证。
服装业务毛利率23%，锂电池材料业务毛利率17%，服装业务利润贡献仍大于锂电池业务。2009年伊藤忠受让了杉杉集团有限公司股权，期末持有杉杉集团28%的股份，从而间接持有了上市公司8.9%的股份。
公司的服装业务发展稳定，未来将借助伊藤忠的平台，引进国际品牌；锂电材料方面，将向产业链的上下游延伸，加大对上游原材料的冶炼和电池新材料、新技术的研发，提升盈利能力；投资业务方面，将加大对金融业的投资力度，并积极参与品牌服装、新能源的投资工作。
我们认为，如公司在锂电池方面取得重大技术突破，提升锂电材料业务的盈利能力，将显著提升公司的投资价值。建议投资者重点关注其锂电材料业务进展情况。
（具体内容请见附件）
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