| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月05日 14:28 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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事件描述
近日，我们实地调研了武钢股份，并与公司管理层进行了详细的交流。
事件评论
第一，2009年产量与2008年基本持平，估算2009年业绩约为0.16元随着公司新高炉的投产，公司产量从2009年4月以来不断回升。全年产量最终约为1250万吨，与2008年基本持平。
热轧和冷轧产品在年初的下滑是导致总产量没有出现明显增长的主要原因。
第二，2010年产量有明显提升动力2010年公司基本按照全部产能进行排产，新增产量主要来自于CSP达产（预计释放200万吨）和三冷轧（预计释放70万吨）的投产。如果能完全实现，则2010年产量增幅在25%以上。在行业产能普遍受到限制的情况下，武钢的产量提升更多依靠的是已投产项目的达产来实现。
即将配股收购的鄂钢2010年排产计划也达到了400万吨，说明鄂钢的宽厚板投产较为顺利。
产量提升将使得公司的业绩弹性进一步增大。在行业盈利逐步由低谷向均值回归的过程中，业绩弹性应该是选择钢铁股的主要原因之一。
（具体内容请见附件）
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