| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月05日 14:09 |
作者： |
刘元瑞 |
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事件描述华昌化工发布公告，其主要内容为：
华昌化工拟与关联方共同投资设立张家港市艾克沃环保能源技术有限公司（拟定）。新设立的公司将主要经营废水、污水处理技术开发及装备。
新公司将为公司业绩增长再添动力。我们认为，投资新公司是公司发展延伸和完善产业链的重要尝试，并将推动公司业绩增长。
未来业绩有可能超过预期。此前，我们预计，2009-2011年，公司每股收益分别为-0.49、0.86和1.21元（其中，联碱、化肥和甲醇等大宗产品贡献每股收益1.05元，硼氢化钠贡献每股收益0.16元）。考虑到拟投资设立的公司未来将贡献收益，我们认为，华昌化工业绩有很大可能超预期。
我们暂时按照2011年大宗商品业绩贡献20倍市盈率、硼氢化钠30倍市盈率估值，目标价25.80元，维持“推荐”评级。我们将根据新公司项目进展调整华昌化工的盈利预测和目标价。
事件评论拟进军环保技术装备行业公司拟与张家港市江南锅炉压力容器有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司成立张家港市艾克沃环保能源技术有限公司（拟定），该公司将主要经营废水、污水处理及资源化利用技术开发与工程设计，工程总承包及技术服务；污水处理技术及装备，固废处理及资源化，废气净化（脱硫、脱硝及空气净化，二氧化碳减排与控制）等。
根据计划，新公司注册资本8000万元，华昌化工、张家港江南锅炉压力容器有限公司都以自有资金分别持有新公司30%、40%和30%的股权，投资资金来源为自有资金，并在两年内按40%、30%、30%比例分三次出资。按此计算，华昌化工首期出资960万元。
新公司技术先进示范装置已经商业运行新公司拟采用西安交大研发团队研发的超临界水氧化技术用于难生化降解的有机污水、污泥、垃圾渗滤液达标排放处理。该技术已经申报14项发明专利，中试示范装置已经建成，并且为国内首创。新公司拟以污泥、城市垃场渗滤液、医药废水、农药废水为切入点，主要面向政府环保项目、污水处理厂和工业厂家。目前，有三家单位已意向性进行示范性市场推广商业运行，其中江苏七洲绿色化工股份有限公司示范推广项目已由新公司第一大股东张家港市江南锅炉压力容器有限公司进行运作。
（具体内容请见附件）
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