| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月04日 15:50 |
作者： |
严平 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
日海通讯是国内最大的通信网络物理连接设备提供商公司主要为通信运营商、主设备商提供通信网络物理连接设备及服务，市场份额国内第一（10%左右）。过去几年收入利润持续快速增长，2009年收入6.85亿元，增长64.8%；净利润7254万元，增长104.3%；净利润率10.6%。
市场尚未充分认识到该行业步入5年以上持续快速增长期“通信带宽需求提升”是全球运营商面临的长期局面，这正驱动投资涌向3G（增加无线带宽）、FTTx（增加有线带宽）。这正在成倍增加“物理连接设备”需求，占总投资比例将从2-3%上升至5-6%。国内未来3年将实现30%以上复合增长，2012年达到188亿元。未来三网合一更可能新增“有线网络集采”市场，“国际需求+设备中移”使出口市场未来增速不低于30%，且更持续。
市场尚未认识到公司10/11年业绩增长将大幅超过现有预期公司网络（覆盖全国）、产能（扩产迅速）、资金（足以支撑收入20亿/年）、战略（网络与专利并行）等方面优势明显。“集采深化”有助于公司提高国内市占率1%/年、并保持或小幅提高现有净利润率水平。我们预计公司10/11年业绩将大幅超过目前市场预期（分别高出33%/50%）。
公司具备“由小变大”的良好前景，长期来看股价潜在空间更大公司以追赶国际同类领先厂商ADC为长期志向。ADC年收入15亿美元左右，为公司09年收入的15倍。行业需求高速发展、公司良好素质、基数尚处低位，使得公司具备“由小变大”良好前景，未来2-3年股价潜在空间应在1倍以上。
首次给予“推荐”投资评级，2010年目标价54元，尚有27%空间我们预计日海通讯10、11年收入增速达到49%、46%；净利润增速达到66%、49%；EPS分别为1.21元、1.80元。首次给予“推荐”投资评级，2010年目标价54元（对应11年30X），目前尚有27%空间。从更长期而言，行业及公司的持续增长为股价带来更大空间。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
