| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年03月02日 14:18 |
作者： |
吴江;刘昭亮 |
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撰写时间： |
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2009年业绩快报公司3月2日发布2009年业绩快报：2009年实现营业收入28.89亿元，同比增长2.79%；实现净利润2.52亿元，同比增长572.09%，EPS为0.95元。
点评
公司2009年业绩EPS0.95元，与我们的预计基本一致。我们认为，公司业绩较2008年实现大幅增长的主要原因为两个方面：一是前三季度煤炭价格和运输费用较08年显著下滑，使得公司燃料成本得以降低；二是来自于公司投资广州证券（21.82%股权）取得的投资收益。
必须要注意的是，按照公司业绩快报的数据，第四季度单季应实现营业收入为7.04亿元，实现归属母公司净利润0.47亿元，折合EPS为0.17元，三项数据均低于二、三两个季度。我们认为，2009年四季度以来煤炭价格和运输费用的持续走高，使得公司的燃料成本压力增大，使其利润空间受到挤压。
投资建议
我们认为，公司未来两年的主要看点一是10-11年控股和权益装机容量的快速增长；二是投资金融、房地产领域的差异化发展战略。我们认为，发挥比较优势、实施差异化发展是目前电力企业普遍采取的战略。对于公司这样的区域型电力企业，其电力业务受地域因素的限制较为明显，装机容量的持续提升空间有限，因而公司选择了参股金融和投资房地产项目，作为其差异化发展的标的，以达到提升或平滑公司业绩的目的。考虑到公司2010年或将完成增发向少数股东收购机组权益，参股广州证券的投资收益和其房地产开发项目，我们预计公司10-11年EPS分别为1.02元和1.52元，我们首次给予公司“增持”的评级。
（具体内容请见附件）
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