| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月26日 14:46 |
作者： |
赵新安 |
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投资要点：
华泰证券的经纪业务和资产管理业务市场份额处于全行业的前列，得益于丰富的业务资源和良好的风险控制能力，2008年其ROE达到12.9％，在上市券商中表现较好。
2009年，公司经纪业务收入74.39亿元，比去年同期增长41.53％。华泰系证券营业部2009年股票基金权证的交易市场份额为6.2%。排名第一，从经纪业务上来看，华泰证券已侪身为国内第一梯队的券商。
到目前为止，公司已发行9只集合理财产品公司，品种齐全，债券类、储蓄类、基金类、股票类应有尽有。期末资产净值规模排名第一。多数理财产品业绩居前。
公司作为创新类券商，可以参与直投业务、融资融券和股指期货业务，创新业务是公司新的利润增长点。
由于华泰证券的综合竞争力好于光大证券弱于招商证券，其上市后的市值应该在这二者之间。但是，华泰证券作为一个中型券商，赢利能力较强，风险控制较好，多年来保持连续赢利，基本上没有亏损。特别是作为创新型的券商，融资融券和股指期货的推出对公司有较大的业绩贡献，华泰合理定价水平应该在20.00-23.00元左右，对应2010年的市盈率为30.7—35倍，符合目前上市券商的33倍市盈率的平均水平。
由于最近市场低迷，券商股受到的打压较大，特别是最近破发的新股增多，作为参考标的的招商证券和光大证券股价不高，在二级市场上市后，华泰证券的价格可能开的不会太高，提醒投资者主意风险。
（具体内容请见附件）
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