| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月26日 14:22 |
作者： |
李文 |
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2009年，宁波银行实现净利润14.57亿元，增长9.44%；EPS0.58元（2008年：0.53元）；每股净资产3.90元（2008年：3.52元）；ROE14.70%（2008年：16.16%）。
从第3季度开始营业收入增长逐渐加速。其中，第3季度增长14.51%，第4季度增长43.70%。各季度的净利息收入也保持着类似的增长。
净利息收益率仍在低位徘徊。2008年，宁波银行净利息收益率（NIM）3.40%，2009年下降到2.76%，1季度、上半年、前3个季度分别为2.92%、2.69%和2.81%。
截止2009年底，不良率下降到0.79%，但2008年底以来，其不良贷款余额一直在增长。
我们预测，如暂不考虑再融资，2010年宁波银行净利润增长29.08%，EPS约0.72元。其最新股价对应2010年的PE约21.40倍，PB约3.33倍。
投资评级：增持（维持）。
（具体内容请见附件）
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