| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月26日 14:20 |
作者： |
刘家伟 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
业务展望：
1.公司将在2010年提升产品的中高端比例，提升利润空间。作为大众消费品，啤酒行业竞争激烈，为了避免低价竞争提高公司产品水平和收益，新的一年公司将更加关注差异化、高附加值的新品种，集中资源做好高端啤酒，促进主力产品由中档向中高档的转变，从而提升产品利润空间。
2.重点打造具有燕京惠泉特色的营销模式，建立若干标杆市场并复制推广。公司将在09年销售网络建设的基础上，结合东南沿海地域市场特性，选择性的建设若干标杆市场，并加以复制推广。用稳定的原有产品来巩固优势市场，通过地域分析和新产品开发突破弱势市场，占领中高档市场，从来提高各区域市场的覆盖面和占有率，实现总体销量和经济效益的稳定增长。
3.结合“燕京”和“惠泉”双品牌资源，加大品牌建设力度。公司将借助燕京优势，强化自身品牌情感诉求，提升发展后劲，稳定传统地区老客户、以品牌形象和美誉吸引新客户，结合区域销售，促进品牌氛围营造。
4.结合国家与福建省加大有关海西经济区政策的扶持力度，进一步拓展市场。随着海西经济区建设不断升级，福建地区受到中央及各部委的支持逐步加大，公司作为省内突出的食品饮料品牌将更多受益。另外两岸经济合作架构协议（ECFA）将有望在2010年5月签订，由此给公司带来进一步开拓东南沿海乃至台湾市场的预期。
5.公司董事会制定了2010年年度计划：预计收入约为11亿元，费用成本约为10亿元；争取实现生产销售啤酒总量在2009年的基础上增长10%；争取实现基地市场占有率提升至相对垄断地位；争取实现主营业务收入和净利润继续保持稳定增长。
盈利预测及投资建议我们认为，2010年公司将迎来业绩拐点，提升增速，董事会的业绩指标计划相对保守。主要理由是：来自大股东燕京啤酒及公司自身等层面的压力较大，如09年公司啤酒销量增速低于全国平均水平和大股东燕啤；但公司有很多机遇——产品有进一步调整和创新空间，品牌与品质过硬，强化直销重塑销售体系并建设和复制推广若干标杆市场、海西政策扶持力度加大、ECFA框架下的台湾市场开拓潜力较大，竞争对手的市场腾让和挤占以及推出新产品黑啤创造新市场等，这些因素将促使公司化压力为动力，推动业绩全面较快增长。我们预计10年EPS可达0.45元，目前PE25.6倍，维持强推评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
