| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月25日 13:46 |
作者： |
徐敏锋 |
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撰写时间： |
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报告关键要素:公司是国内制动部件行业主要企业之一，具有一定的铸造技术优势，近期在发展境外市场的同时加大力度开拓国内OEM市场。新投资的轮毂项目，技术要求和下游客户与制动毂相似，将成为未来新的利润增长点。
事件:
隆基机械发行新股。公司总部位于山东龙口，主要生产汽车制动毂、制动盘、刹车片等制动系统部件。实际控制人为张乔敏家族，其控股的隆基集团持有公司75％股份（发行前）。公司拟在中小板发行新股3000万股，发行价为18.00元，按2009年摊薄每股收益计算发行市盈率为36倍，募集资金5.40亿元，发行后总股本为12000万股。
点评:
产量规模位居制动部件行业第二。制动盘、制动毂和刹车片是汽车制动系统的主要部件。目前我国大约有700余家汽车制动部件生产企业，市场集中度很低，年产量超过300万件的大型企业不足行业内企业总数的2%。据统计国内主要制动部件企业中，公司产量规模居第二位。据估计在2009年国内OEM市场中，公司在制动盘和普通制动毂方面市场占有率为4.25％，在载重车制动毂方面市场占有率为8.34％。
盈利预测。我们预测公司2010年-2011年每股收益分别为0.65元和0.86元（按发行后总股本摊薄），发行价对应的2010年市盈率为28倍。近期中小板上市首日收盘涨幅在15％左右，估计公司上市首日收盘价格为20-23元，对应2010年市盈率分别为30-35倍。
（具体内容请见附件）
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