比较未来三年净利润CAGR，申银万国分析师林瑾认为中恒电气和永安药业相对较高--40%%以上，据路演现场推介，永安药业的高层对自身盈利增长的预期高于投价报告，是否能实现值得投资者跟踪。就09年毛利率水平来看，中恒电气和永安药业比较接近，分别为34.16%和33.1%，隆基机械相对稍低，为18.77%。
　　上海证券分析师认为隆基机械合理估值区间为16.70－17.95元；建议中恒电气网下询价区间为20.27-24.32元/股，中枢价值为22.29元；永安药业合理估值区间为30.25-36.30元。
　　对比09年以来上市中小板公司首日开盘涨幅以及同行业公司上市后及近期表现，预计隆基机械上市首日开盘价17元-19元左右，上涨-5%-5%左右；预计中恒电气上市首日开盘23.5元-24.5元左右，上涨5%-10%左右；预计永安药业上市首日开盘价35.6元-38.7左右，上涨15%-25%左右。

　　◆ 申购建议

　　申银万国分析师林瑾认为网上申购方面，实际参与申购的资金将可能进一步下滑，在假设网上申购存在一定偏好，且偏离值不是特别大的前提下，永安药业和隆基机械的绝对中签率或相对中签率将可能相对较高些，就公司基本面、成长性分析，永安药业亮点更多。建议偏重永安药业的申购。

　　◆ 操作提示

2010年2月24日（周三）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2010年2月25日（周四）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

⊙新股发行情况

    隆基机械（002363）

根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为18.00元/股，对应市盈率为36.00倍。公开资料显示，基机械本次发行股份数量为3000万股。其中，本次发行网下发行数量为600万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为2400万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数额为13,315.55万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数额将为35,970万元，超出发行人拟募集资金数额为22,654.45万元。根据发行安排，2月22日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过24000股。即9000元-432000元。

　　中恒电气（002364）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为22.35元/股，对应市盈率为37.25倍。公开资料显示，中恒电气本次发行股份总数为1680万股，占发行后总股本的25.15%。其中，网下发行数量为336万股，占本次发行数量的20%。招股意向书披露的拟募集资金数量为19,350万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为34,000万元，超出发行人拟募集资金数量14,650万元。根据发行安排，2月22日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过13000股。即11175元-290550元。

　　永安药业（002365）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为31元/股，对应市盈率为46.27倍。公开资料显示，安药业本次发行数量为2350万股，占发行后总股本的25.13%。其中，网下发行470万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为1880万股。招股意向书披露的拟募集资金数额为24,944万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数额将为113,130万元，超出发行人拟募集资金数额为88,186万元。根据发行安排，2月22日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过18000股。即15500元-558000元。

　　⊙机构观点

    国泰君安：隆基机械具备较好的成本转移能力。公司凭借规模优势、品种齐全、质量优势等在谈判中有一定的议价能力，产品销售价格是根据原材料价格波动而定。公司近年来毛利率保持稳定。我们认为二级市场合理价格在16.92-20.30元之间，对应2010年25-30倍PE。考虑到近期新股已经没有了以往的行业折价，我们认为询价区间与此相同，也为16.92-20.30元。上市首日价格区间预计为22.00-26.39元（预计首日涨幅在30%）。
　　湘财证券：隆基机械经过多年经营，已形成了研发技术、规模、产品质量以及客户方面的优势。公司近年来营收规模持续扩大，而良好的成本转移能力使得公司盈利能力保持平稳。而在偿债能力方面，公司财务较为稳健，财务风险较低。而随着公司财务杠杆运用的日益合理，公司各项偿债能力指标将继续改善。参考当前A股汽车零部件行业估值水平，给予公司2010年24-30倍的PE区间，对应的公司合理价值为18.2-22.8元，建议询价区间为18-22元。

　　长江证券：中恒电气的营业收入主要来自通信电源系统和电力操作电源系统，公司是国内唯一横跨这2个行业的电源服务商。我们认为，在中恒电气成为伊顿施威特克国内唯一生产和销售商之后，公司可以1）快速扩大其在国内市场的份额，2）由经销改为自主生产、销售后，提高盈利能力提高。公司有望利用HVDC替代UPS的契机来扩大自身销售规模，进而提高其在通信电源系统行业的市场份额。我们预测公司2010年到2012年的EPS分别为0.86元、1.12元和1.32元，考虑二级市场上通信电源和电力操作电源可比公司的估值水平，我们给予公司2010年30倍到35倍的市盈率，对应公司股价的合理区间为25.8元-30.1元。
　　申银万国：中恒电气竞争优势在于产品创新能力强，渠道广。公司开发的新产品主要有壁挂通信电源系统和高压直流电源，公司具有快速的市场反应能力，保持持续的产品创新能力。目前公司全面接收伊顿施威特克在中国的室内通信电源系统业务，公司的市场渠道迅速增加多个省，业绩有望快速增长。我们预计公司10-12年完全摊薄EPS为0.82元、1.04元和1.28元，结合发行的中小板公司及同行业可比公司估值情况，我们认为合理的询价区间在18.86～22.96之间，对应2010年23～28倍PE。

　　招商证券：工艺成本、专利产品球形牛磺酸独家生产及民营机制是永安药业主要竞争优势。1、独家采用环氧乙烷法，生产成本比其他厂商低近30%；2、专利产品球形牛磺酸有效解决传统牛磺酸易结块、不宜长期储存的缺陷，价格较普通产品高出10%-15%；3、董事长陈勇、总经理陈春松分别持有发行后22.63%、5%股权，其他主要管理人员均持有公司股权，激励机制较为完善。市场或以普通原料药给予永安较低估值，但须看到：1、公司未来3-5年仍在行业中一家独大；2、牛磺酸产业目前仍处于快速增长期，需求增速达20%；3、目前牛磺酸价格处于相对低位。因此，25～30倍的估值具有较高的安全边际，上市后2010年对应合理价值区间30～37元。
　　东莞证券：永安药业自创了以环氧乙烷为主要原料生产合成牛磺酸，是全球采用此工艺生产牛磺酸最具代表性的企业，这也是最近几年发展起来的新技术，有利于公司显著降低原材料成本波动。同时，公司研制出具备专利的球形颗粒牛磺酸，使以往因客户长途运输、长期贮存致使产品结块的技术难题得以攻克。而在成本上面，公司也具有明显的优势，毛利率要高出同行业其他公司近30个百分点，盈利能力突出。我们预计公司2010～2012年的EPS为1.14、1.39、1.79元/股，综合比较各种估值结果，我们认为永安药业最终合理价值水平在29.37~36.48元/股之间。

　　全景网新股数据一览：http://www.p5w.net/data/xgzt/index.html