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2009年公司实现营业收入1.64亿元，同比增长13.3%；营业利润3,611万元，同比减少4.7%；归属母公司所有者的净利润3,550万元，同比增加2.9%；摊薄每股收益0.47元，低于我们0.54元的预期，也低于市场的预期。第4季度营业收入5,151万元，同比增长17.3%；归属母公司所有者的净利润991万元，同比减少20.2%，摊薄每股收益0.13元。分配预案为每10股派2元（含税）。
传统业务稳定，手机游戏贡献营收增长。09年公司营业收入的增长完全来自于新开展的手机游戏业务，创立了“北极无限”游戏品牌，该业务收入为2,227万元，超过我们的预期，预计仍将保持快速增长。传统各业务收入互有抵免，总体收入规模保持稳定：收入占比35%的短信业务收入仅同比增长3.9%；收入占比29%的彩铃业务由于进入中国联通、中国电信市场，收入同比增长20.2%；IVR、WAP、彩信等业务出现了不同程度的下滑，其中彩信收入减少严重，由08年2,014万元减少到09年542万元。
毛利率下滑，费用率上升导致净利润增长乏力。09年公司综合毛利率49.1%，同比下滑3.4个百分点，第4季度单季更为历年来的新低，降至37%，主要原因：①内容制作成本的增加；②手机游戏处于培育阶段，毛利率较低。期间费用率为25.9%，同比上升3.1个百分点，主要是由于人员规模扩大和研发费用的加大导致管理费用率同比上升2.8个百分点：①09年公司员工数增加67名至452名，主要为业务人员；②09年研发费用达到1,194万元，同比增长56%，研发费用率也同比上升了2个百分点。
预计2010-2011年每股收益分别为0.54元、0.70元，较原预测分别下调0.09元、0.06元，动态市盈率分别为62x、48x，并无估值优势。SP企业受到运营商整治的影响较大，短期业绩仍将持续低迷，公司也无法独善其身。公司手机游戏业务已步入快速增长期，同时新开展的手机视频业务也具有高成长性，暂维持对公司“增持”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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