本报告导读：
　　LED、芯片制造和IC设计三大主业均呈现良好发展势头，公司业绩出现拐点。目前订单不错，10年LED和制造产线均有产能扩张计划投资要点：
　　 09年公司实现营收9.60亿元，同比增长2.87%。实现营业利润5947万元，同比增长2033.39%。实现净利润7663万元，同比增长465.11%，对应的EPS为0.19元，扣除非经常性损益后的EPS为0.02元。
　　通过产品结构调整，业绩出现拐点。公司重点发展电源和功率驱动、数字音视频、MCU、混合信号与射频、安防监控、分立器件、LED器件七条产品线。综合毛利率达到28.12%的历史高位，同比上升4.08个百分点。LED、芯片制造与设计三大主业发展良好，产品符合绿色能源方向。
　　 LED收入为2.02亿元，同比增长10.48%。新购2台MOCVD机已于09年底到货并进入调试阶段。通过合资公司美卡乐介入高端彩屏封装领域，目前小批量出货。外延、芯片、封装的一体化LED产业链已经形成。
　　 2010年公司计划扩张MOCVD机2-6台。同时，拟通过定向增发大幅增加外延片产能和自给能力。扩产领域为公司具有优势的户内外显示屏市场和需求快速增长的照明和背光市场。这将延长公司业绩成长的周期。..集成电路收入为4.44亿元，同比下降5.47%。器件收入为3.07亿元，同比增长14.51%。目前产线开工饱满，公司依托BICMOS/BCD工艺平台和IDM模式，今年计划将产能提升至12-13万片/月。产线上量之后，芯片设计正向高端靠拢，并考虑输出部分工艺，外包标准化产品制造。
　　我们预期公司10Q1收入规模接近08年同期水平，2010-2012年销售收入分别为12.03亿元、16.17亿元、21.66亿元，净利润分别为1.14亿元、2.02亿元、2.99亿元，EPS分别为0.28元、0.50元、0.74元。增持评级。