| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月10日 14:16 |
作者： |
潘喜峰 |
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投资要点：
铁塔产品在高压和超高压输电线路建设以及微波通讯网络建设中具有不可替代的作用。今后几年，随着电网建设的不断升级和通信行业的快速发展，铁塔行业仍有一定的发展空间。
公司一直致力于输电塔和通讯塔等各类铁塔产品的研发、设计、生产和销售。作为国内最早拥有省级企业技术中心的铁塔生产企业，公司一直保持着铁塔放样和下料技术的领先优势。
公司已经成为国家电网公司、南方电网公司和印度Reliance公司等三家世界500强公司的指定产品供应商之一。根据2007年海关出口统计数据，公司已成为国内铁塔出口排名第二的企业，在国际市场开拓方面成果显著。
公司向社会公开发行人民币普通股2,750万股，预计募集资金总额1.8亿元，扣除发行费用后的净额约16,400万元。募集资金用于投资扩建年产10万吨铁塔项目。
由于公司对募投项目已经先期投入建设，项目产能在2010年就能有部分释放。因此今明两年，公司的业绩有望实现快速增长。
公司的电力铁塔主要应用于电网，属于电力设备-输变电一次设备行业。因此我们选取行业内的特变电工、天威保变、思源电气、置信电气、平高电气、荣信股份等几家上市公司作为可比公司。
同类公司2010年的平均动态市盈率为26.96倍，结合公司的实际情况，我们认为公司的合理定价区间在13.25-15.60元之间，对应2010年的动态市盈率在25-30倍之间。
（具体内容请见附件）
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