| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月09日 15:16 |
作者： |
田加伟 |
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新项目陆续投产驱动内生增长公司拥有4对生产矿井和3对在建矿井，目前煤炭产能1550万吨/年，随着在建项目的陆续投产，产能仍将快速增长，预计2010-2012年公司煤炭产量将分别增加200万吨、400万吨和500万吨。公司拥有煤炭资源储量高达101.6亿吨，产能扩张的潜力巨大，假设公司现有规划项目的均按正常速度进展，未来5年公司煤炭总产能将达到3000万吨以上，较现在增长1倍以上。
靠近华东：区位优势铸就竞争优势华东地区每年的煤炭产需缺口高达3亿吨，公司靠近华东腹地，煤炭运输距离较“三西”地区缩短1000公里以上，可大幅降低运输成本，公司每年签订的供煤意向皆远大于公司产量，区位竞争优势明显。
国投公司煤电资产整合平台国投煤炭公司尚有2100万吨/年的煤炭产能，未来资产注入的潜力较大。公司升格为国投公司的子公司后，其作为国投公司煤炭资源整合平台的发展方向更加明确，并有望与国投公司的电力资产进行整合，从而实现煤电一体化经营。
投资建议：买入预计2010-201年公司可实现EPS 0.78元和1.04元。给予公司25倍的目标市盈率，2010年的合理估值水平为19.58元/股。投资建议：买入。
（具体内容请见附件）
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