| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年02月08日 14:39 |
作者： |
何阳阳 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2009年，公司实现营业收入4.70亿元，同比增长121%；实现营业利润1.49亿元，同比增长140%；实现净利润1.80亿元，同比增长246%；摊薄后基本每股收益为0.65元。公司年度分配方案为每10股转增10股。
订单饱满，毛利率逐季提高。Q4公司基本处于满产状态，营收为1.27亿元，环比基本持平，毛利率为46.5%，是近几个季度的新高，因此四季度的营业利润达到4,651万元，环比提高10.3%。公司订单饱满，同时产品结构中高附加值的芯片占比提升，公司收入与盈利能力逐季向好。四季度净利润环比下滑，主要系三季度公司获得约5000万元的财政补贴，计入营业外收入所致。全年分析，公司综合毛利率为42.0%，同比增加0.7个百分点，期间费用率受益管理费用率和财务费用率降低，同比减少2个百分点。
2009年以来，LED因其节能、可多样化设计的优势和价格下跌的因素，在消费电子背光源（笔记本电脑、手机、液晶电视）、路灯及照明等领域应用迅速扩大，导致全球LED产能供给偏紧。2009年，我国LED芯片产值约为23亿元，较2008年增长25%，LED封装产值为204亿元；LED照明应用产值约为600亿元。公司是国内规模最大的全色系超高亮度LED芯片生产企业，将充分受益于LED市场的进一步壮大。
短期而言，我们认为公司的看点是其产品往照明、背光源等领域的突破。目前公司白光发光效率已达100lm/w,预计未来应用于照明、笔记本、液晶电视台背光源领域的高端芯片占比将逐步提高。LED在照明、背光源领域的普及是未来LED行业发展的重要方向，在这些领域，公司的芯片有望实现进口替代，发展空间大。
我们建议投资者长期关注公司拟投资建设的芜湖LED产业化基地。公司当前拥有MOCVD设备22台，2010年预计天津厂将新增15台设备，及时补充产能。而芜湖LED产业化基地项目拟购置的MOCVD设备达到200台，扩充产能将远大于当前公司的产能。虽然当前该项目面临较大的资金缺口压力（总投资达120亿元）以及设备采购问题（全球MOCVD设备供应紧张），但预计该项目将得到当地政府较大的支持。若该项目顺利实施，公司将进一步扩大其在国内LED芯片领域的优势，并进一步缩小与国际同行的差距。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
