| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年02月05日 17:33 |
作者： |
任静 |
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评论：
新建项目进展：
保山电石一期投产：公司原有电石产能9万吨/年，随着BDO、醋酸、醋酸乙烯等新建项目的投产和计划建设，公司所需电石量将不断增加，目前已经增加到15万吨，不足部分的电石多采购于贵州、甘肃、内蒙等地。为解决电石供应，公司在距离曲靖700多公里的保山市设立的全资子公司保山有机化工有限公司，先期计划电石产能10万吨/年（以后还有继续扩产计划），其中第一台电炉于1月30日出产品，第二台电炉将于3月份出产品。保山的电石将通过公路运输到曲靖公司本部使用，运输成本略少于外购于内蒙、甘肃等地通过火车运输的电石。目前，曲靖地区处于枯水期，本部两台电石炉因为缺电停运一台，保山电石的投产，将减少外购电石的数量，而且因为保山地区电价不上网、电价比曲靖地区每度便宜0.07元，每吨电石将节约电力成本200元左右。
宣威电石计划中：通过持股82%的子公司云维乙炔化工有限公司，在宣威也计划分期建设10万吨电石产能，后续还有继续扩建至40万吨/年电石和20万吨/年醋酸乙烯的计划，来满足公司不断延伸的煤电石化产业链。
目前宣威的电石建设已经获得采矿权，现还处于地质论证阶段，可能会在今年年内开工建设，一年的建设期。
BDO与醋酸项目陆续投产：公司最近一次的募集项目之一的2.5万吨/年BDO已经投料成功，但因为技术原因目前负荷不满60%、按现13000元/吨的售价尚不能盈利。项目之二的20万吨/年醋酸，整体投料联动试车将在春节前后进行，按照目前低迷的醋酸价格（华北地区出厂价仅2800元/吨左右，接近公司目前预算的成本价），该项目投产后的盈利状况也不甚乐观。而这两类产品全年范围内产能扩张严重，价格的上涨难度较大，对公司新项目的盈利前景非常不利。
炭黑项目投产但开工不足：5万吨/年炭黑已经投产，但因为上道工序煤焦油项目还未完全投产、外购煤焦油因为周边煤焦油外售出省、局部供应紧张，使炭黑开工率也处于较低水平。但从较完整的产业链角度分析，公司的炭黑项目盈利状况将好于一般无煤焦油自供的炭黑企业，毛利率最少可以在15%以上，最高可能达到30%，高于炭黑行业平均水平。
（具体内容请见附件）
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