| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年02月03日 13:42 |
作者： |
张士宝 |
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新兴铸管芜湖公司生产经营：2009年生铁120.31万吨，粗钢99.09万吨。
铸管37.9万吨；钢材106.53万吨，其中螺纹钢89.37万吨、棒材17.16万吨；规划2010年生铁160万吨，粗钢132万吨（其中管坯10万吨），钢材131.3万吨，同比增长23.25%；其中螺纹钢及盘条102万吨、棒材29.3万吨,分别同比增长14.13%、70.75％；铸管45万吨，同比增长18.73%；
新兴铸管芜湖公司并表贡献业绩半壁江山：新兴铸管芜湖公司2009年销售收入100.62亿元，其中矿石贸易收入50.33亿元。利润总额5.6亿元，净利4.76亿元。新兴铸管增发后芜湖公司成为公司的全资子公司，据此计算2009年新兴铸管芜湖公司对新兴铸管每股收益贡献0.32元；
新兴铸管芜湖公司2010年生产计划：销售收入120亿元，同比增长20％，利润总额6.1亿元，同比增长10％；净利5.19亿元，同比增长8.9%。2010年新兴铸管芜湖公司对新兴铸管EPS贡献0.35元，同比增长10％。
新兴铸管2010年产销量计划：铸管150～160万吨，螺纹钢240万吨，线材30万吨，铸管目前售价4000元/吨（含税）。
2010年业绩增长点多多：预计煤焦化公司增厚2010年EPS0.033，若煤焦化公司原煤、焦炭产量达到年产300万吨和140万吨，则增厚公司EPS0.08～0.10元。09年4季度公司新炼钢后道工序新上50万吨高线，预计2010年能够达产。预计受让河北新兴25股权增厚2010年EPS0.028元，金特股份增厚2010年EPS0.06元。
新兴铸管业绩预测及估值。综合以上因素，预计新兴铸管2009年EPS为0.61元/股，2010年为0.87元/股，2011年为1.02元/股。按10年15～18倍PE计算，新兴铸管目标估值为13～16元。
（具体内容请见附件）
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