| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年02月03日 13:39 |
作者： |
张良勇;何金孝 |
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撰写时间： |
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我们认为，公司这一年多来经营思路的调整是比较成功的。这主要得益于公司经营思路的转变，主要体现在以下两方面：
从一味注重收入增长的发展模式转变为注重利润增长；从单纯的激光设备制造商转变为特定行业制造设备的整体方案供应商。
1、发展模式从粗放型走向集约型公司在08年以前，收入增长非常快。表面上看经营非常成功，但实际上背后隐含了巨大的风险。因为，收入增长是通过巨大的销售费用和管理费用实现的。其在财务上的表现就是，管理费用率和销售费用率并没有随着收入的增长而降低、经营净现金流相对净利润表现极差。
简单说，这种发展模式是一种粗放式的发展模式，它实际上是在透支公司未来的发展资源，而金融危机的到来让它的弊端暴露无疑。从08年四季度开始，公司及时对发展模式进行了调整，从增长方式和新业务发展思路上都进行了调整。我们认为，调整之后公司的发展模式从粗放型走向集约型。经过一年多的努力，取得了明显的成效。后面，我们将详细介绍。
（具体内容请见附件）
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