| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月01日 15:53 |
作者： |
康志毅 |
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撰写时间： |
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中国联通公告：
经初步测算，预计2009年度公司实现归属于母公司所有者的净利润将同比下降50%以上。08年公司净利润为197.4亿元，每股收益0.931元。
业绩下降原因：①08年公司净利润为197.4亿元，其中包括出售CDMA业务及相关资产产生的净利润约为人民币163.3亿元。CDMA业务作为08年度的终止经营业务已经不再对公司09年度的经营业绩产生影响。②另外，公司WCDMA业务于2009年9月28日正式商用，作为新开展的业务，前期成本费用较大，对公司盈利产生影响。? 评论：
按照公司的预计，09年每股收益将在0.47元以下，符合我们0.19元的预期。
08年公司每股收益为0.93元，若剔除出售CDMA业务及资产收益，公司每股收益为0.16元。
09年下半年公司因发展3G业务，销售力度超出我们预期，成本上升过快，09年可能业绩低于我们预计的0.19元，我们稍后将下调盈利预测。
目前公司新增3G用户数保持快速增长，而将要推出的3G低端套餐更将巩固良好势头，维持8.00元的目标价。由于公司业绩仍将持续低迷，维持“中性”评级。
（具体内容请见附件）
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