| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月29日 16:41 |
作者： |
刘迟到;金嫣 |
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投资要点：
立足传统家用制冷配件行业公司是国内空调阀门行业的龙头之一，空调制冷阀门销售约占营业收入的45%、毛利的40%，制冷阀门是公司收入和利润的主要来源，加上压缩机零部件、管路集成组件等产品，家用空调制冷零配件业务合计约占公司收入和利润的85%、20%。在空调行业全面回暖的带动下,预计2009年公司营业收入同比下降11.94%，净利润同比提高6.35%,第四季度收入同比增长46.0%。
特种空调成为公司新利润增长点2008年底公司中标方家山、福清核电厂两个项目核级冷水机组设备供货合同（总金额1699万元），2009年公司核电中标金额约2000余万元，同比增长约18%，目前公司核电产品已完全覆盖冷水机组、风冷机组、末端，并通过抗震试验，今年以来公司核电项目进展顺利，末端等产品也有望中标核电站项目，2010年核电制冷设备合同金额有望达到5000万元以上。通信基站中央空调为公司2009年贡献2000万元左右的收入，随着3G基站建设进入高峰期，公司基站空调业务也有望大幅提高，另外公司正着手进入轨道交通空调领域。特种中央空调已成为公司除阀门外新的利润增长点。
进入新能源行业为分散过于依赖空调行业的风险，公司拟在内蒙建设年产3000吨多晶硅项目，并参股城梁井煤矿，已在筹备建设光伏发电项目，上下游一体化产业链将有助于减小多晶硅项目风险。
投资建议：买入我们预测公司2009年、2010年、2011年的EPS分别为0.49元、0.56元、0.64元，对应的动态市盈率分别为37倍、32倍和28倍，维持公司“买入”投资评级。
（具体内容请见附件）
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