| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月29日 14:17 |
作者： |
叶洮;王茜;张勇 |
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事件
云南铜业1月27日发布公告称，将出资415万元收购楚雄矿冶所持禄丰致远83%的股权。公司拟以现金出资30,732.95万元，投入赤峰云铜进行增资扩股，增资后云南铜业占总股本的65%；另外公司决定各出资23万元收购北京云铜鑫晨贸易有限公司20%股权和上海铜海经贸有限公司10%的股权。并同时公告报废部分固定资产，共造成2388万元的资产报废损失。
公司1月28日晚发布业绩预告，预计2009年全年归属母公司净利润36,000-43,200万元，EPS 0.29-0.34元。
评论
公司1月27日公告的几项事宜，收购的禄丰致远虽然资产规模较小，但收购表明云南铜业对云南省内的铜资源整合正在有序的进行中。云南铜业作为云南省最大的铜生产和冶炼企业，将成为铜资源整合的最大受益者。未来云南省境内的铜矿资源整合和大股东中铝的铜资源注入仍将继续，值得长期关注。
公司对赤峰铜业增资扩股，将进一步提升其资产规模质量，增强云铜在铜冶炼行业的产业规模和竞争力，改善赤峰云铜的财务状况，为未来进一步扩大铜冶炼项目的生产能力打下基础。
此外，公司出资回购两家贸易公司的股权，将能提高公司对销售环节的管控能力。财务结构和管理效率一直是公司的软肋，三项费用率相比其他两家铜行业上市公司有较大差距，但同时也表明公司在这方面有着较大的改善空间。公司此次回购贸易公司股权，表明公司在扩张的同时，已经着手整理内部关系，提高运营效率，此次业绩预告中也明确指出公司管理提升带来各项费用的降低，未来公司三项费用持续有效降低值得期待。
公司报废部分固定资产，共造成23,883,749.72元的资产报废损失，影响公司2010年业绩约0.02元，对整体业绩影响较小。
公司2009年业绩预告与我们的预测0.36元/股相差不大，铜价上涨带来的盈利改善和内部管理提高带来的三项费用的降低已经在我们预期之中，以前的报告对此也有具体阐述，请参阅《云南铜业：盈利能力逐季明显上升》。此次业绩预告提供的信息较少，尚无法做出具体分析，最终的盈利分析还需要等到公司正式年报披露之后再做详细剖析。
（具体内容请见附件）
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