| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月26日 14:33 |
作者： |
龚浩;张熙 |
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撰写时间： |
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2010年1月23日，公司公布了新的股权激励草案，与旧版本相比，新草案增加了对公司净资产收益率的考核条件：草案要求每一个行权期前一会计年度加权平均净资产收益率不低于15%。考虑到公司历年的ROE水平在20%以上，该考核条件应比较容易满足。
新草案计划对91位公司高管及核心技术人员授予288.4万份股票期权，略少于旧版本289.4万的水平，占公司总股本的1.29%。行权价格依然为45元。待股东大会通过草案之后授予激励对象，自授予之日起，激励对象可按30%：30%：40%的比例分三年行权。
考核条件包括公司净利润增长率、利润总额和净资产回报率。草案要求公司净利润以08年为基数的复合增长率不低于20%，考虑到09年公司业绩增长幅度为10%，10年公司业绩增长必须要达到33%以上方可满足条件，结合公司目前经营情况，我们预计公司2010年业绩增长幅度在40%以上。
软件公司的核心资产是人，股权激励的顺利实施能够起到团结、激励公司核心人员的作用，这对于正处于转型期间的石基信息至关重要。
按31.27元的行权价格计算，公司股权激励的成本为2425万元。预计最终的成本将高于这个数字，对公司业绩的影响需待到公司股东大会之后方能确定。暂时维持公司的盈利预测，09—11年公司收入为5.07、6.94和8.39亿元，净利润为1.62、2.29和2.72亿元，每股收益为0.72、1.02和1.22元。维持“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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