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变更原IPO“电子标签”项目，欲收购凤凰微电子所持有的东方英卡100%股权。
收购价格2,600万元，所需资金来源公司自有资金1,600万元及募集资金1,000万元。
评论：
东方英卡经营欠佳，09年营业收入仅2,518万元，净利润-1,585万元，市场份额排名垫底，特别在高容量的SIM卡产品中更无优势。
收购东方英卡对恒宝股份意义重大：①东方英卡是中国移动SIM卡供应商，但中国移动近年采购名单未有新进入者，恒宝股份进入移动名单困难，收购打开了资质壁垒。
②恒宝股份已是中国电信、中国联通最大的SIM卡提供商，继续扩大两大客户市场分额的可能性不高。③运营商招标价格指标依然占主体，电信、联通招标价格低于移动，恒宝股份能获得电信、联通最大份额也是凭借价格优势，恒宝股份进入中国移动名单后，使得未来跻身第一梯队成为可能。
我们认为公司在金融卡领域的优势明显，此次收购扩大了通信卡的市场空间，未来通信卡业务也有望突破，成为公司发展的又一引擎。
投资建议。暂维持2009-2011年每股收益分别为0.31元、0.42元、0.53元的盈利预测，对应动态市盈率分别为65倍、50倍、39倍，估值水平高。考虑到公司有望受益于EMV迁移、3G USIM的采购，另外业绩也有超预期的可能，维持“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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