| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月22日 15:54 |
作者： |
谢军 |
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公司各矿技改挖潜，产量稳步增长综合新建矿井及各矿技改情况，预计2009—2010年公司煤炭产量分别为3654万吨、3794万吨和4469万吨，2010—2011年煤炭产量分别增加140万吨和675万吨。
炼焦煤价格上涨预期高公司动力煤重点合同价格去年420元/吨左右，今年动力煤签订价格约470元/吨，上涨50元左右。自2009年底调价后目前1/3焦煤的价格约1100元/吨，主焦煤1200元/吨，均低于当地市场价100元左右。随着二季度基建等需求拉动，钢铁行业对焦炭进而炼焦煤需求不断加大，公司炼焦煤涨价预期强烈，预计有100元以上的上涨空间。
盈利预测及投资建议预计公司2009年—2011年公司每股收益分别为1.138元、1.489元和1.947元，对应2010—2011年动态市盈率分别为18.52倍和14.17倍，与行业水平相当，暂给予“持有”评级。我们测算公司2010年吨煤净利约64元左右，低于其他炼焦煤上市公司，公司业绩对煤价弹性较大，若精煤价格上涨10%，则公司业绩增长25%左右。未来若炼焦煤价格进一步上涨，公司业绩提升空间较大。
风险提示1、公司业绩对煤价敏感性强，煤价波动将放大业绩波动。
2、资源税改革推出将增加公司煤炭业务成本。
（具体内容请见附件）
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